이번 주엔 무엇을 볼까

미국 경제 지표에 민감한 시장

- 12월부터 미 연준의 통화정책 긴축 속도 조절 가능성에 기대감이 높아지고 있다. 11월 고용보고서(12/2, 현지시간)와 제롬 파월 의장의 발언(11/30, 현지시간)을 앞두고 "Bad is Good"이라는 인식이 강화되고 있기도 하다. 고용 시장이 예상에 미치지 못할 경우 경제 둔화의 신호로 해석, 연준 정책 변화가 앞당겨질 수 있음을 기대하기 때문이다. 11월 이후 한국과 미국 채권 시장에서의 관심은 실물경제 우려로 무게중심이 옮겨가는 것으로 보인다. 10년물 국채 기준 한국은 56bp 하락, 미국은 30bp 하락했다.

KODEX 생각

낙관론과 비관론 여전히 팽배,

기본에 충실한 투자로 변동성 장세를 이겨내기

- 중요한 것은 12/14일(현지시간) FOMC에서 연준의 기준금리 인상이 시장기대(50bp 인상)에 부합할 지이다. 이에 12월 FOMC 전까지 경제지표 발표와 연준 총재들의 발언에 주목하며 기준금리 인상 폭과 최종 금리에 대한 논의가 지속되며 지수 변동성이 확대될 가능성이 크다. 11월 미국 ISM 제조업 지수(10월 50.2, 전망 49.8)가 50을 하회하고, 고용 보고서 상 비농업부문 신규고용자 수가 예상(20만명)을 하회한다면 통화긴축 속도 조절 가능성이 높아진다는 점에서 단기적으로 증시 상승 동력으로 작용할 수 있다.

- 다만 경기, 인플레이션 및 고용 전망에 대한 해석은 다양하나 급격한 금리 인상으로 인해 높아진 금리는 fact이다. 높아진 금리는 시장 참여자들의 기대 수익률이 높아짐을 의미하며 생산자들에게는 높은 인플레이션과 함께 비용의 증가로 작용한다. 그리고 수익성과 펀더멘털이 양호한 기업들이나 한계기업들은 모두 생존능력을 증명해야 하며 금융시장은 변동성이 커질 수 밖에 없다. 또한 변동성 장세에는 기본에 충실하며 장기적인 경제성장을 반영하는 대표지수와 자산배분, 수익성과 양호한 배당 이력을 보여주는 투자가 우선이다.